北京新浪網 2014-11-26 經濟觀察報 記者 胡中彬
互聯網金融的熱潮一浪高過一浪，P2P 領域的交易規模不斷增長，而不少新興的模式和創新成為了 P2P 領域的新趨勢，並迅速獲得了市場的關注。
基於一籃子債權打包再拆分成很小交易單元的類 ETF 產品，成為了互聯網理財領域近期的一個熱點產品，2014年6月，火球網首先推出了基於債權標準化的產品，與證券市場中的 ETF 基金頗為相似。而網貸天眼10月推出的樂投寶，則把這一模式推向高潮。雖然談不上是顛覆式的創新，但是憑藉小小的改變卻有可能成為互聯網金融領域的黑馬。一位投資人稱。
不過，伴隨著這些類 ETF 產品日漸活躍，衍生出的交易功能逐漸增多，隨之而來的便是合規性的問題，最直接的疑慮在於這些類 ETF 是否踏進了監管層嚴格限制的資金池紅線。
目前這些產品的交易模式基本上是：平台先用自有資金從其他眾多的 P2P 平台獲得債權，再將債權拆分重組轉讓給大眾投資人。有說法認為這種模式並不是 P2P 點對點，平台已經不再是信息中介的角色，平台有歸結資金后再進行匹配，實現了期限錯配，有變相資金池的嫌疑。但另一種說法則是，債權轉讓本身並不違規，只要這種模式是先有債權人，再進行轉讓，並沒違反現行的法律法規。
新玩法
火球網是最近頗受關注的一家互聯網理財平台，火球網創始人、CEO孟慶彪的出發點是有投資意願的「懶人」們能夠實現「傻瓜式」的投資。
火球網在2014年6月率先推出了按照「一站式智能分散投資」思路的產品——火球計劃，通過選取來自上百家理財平台的上萬份債權，通過後台模型的智能計算，生成每日的債權包組合。這意味著投資者只參与一元錢的計劃，也可以購買到上萬份的債權，可以通過分散投資來規避P2P的「地雷」，而且還可以實現隨時結算、隔日提現的便利。
曾在早稻田讀研，研究機器學習和數據挖掘方向的孟慶彪指出，做這一產品的初衷是為了滿足自己的需求，作為一個有意投資于 P2P 平台的投資者，他在投資P2P過程中的諸多不便之處，成為了他做出火球計劃解決 P2P 投資人的「痛點」。
對 P2P 領域有所關注的投資者或許深有感觸，成百上千的 P2P 平台頗有「亂花漸欲迷人眼」的架勢，篩選靠譜的網貸平台難度較大，尤其是對大部分非專業投資者而言。而另一方面，遵循分散投資的原則，很多投資者往往會投資于多個 P2P 平台，但在多個平台註冊、搶標等流程又會過於複雜，要通過高度分散的投資來規避 P2P 平台的「地雷」無疑是異常繁瑣的事情，而火球計劃則是通過自動化的技術來幫助投資人解決了分散投資和操作效率的問題。火球網更像是在搭建一個基於線上數據的網貸組合投資模型，並用類似於「互聯網基金」的形式，將這個投資模型分享給用戶。
孟慶彪指出，火球網的用戶定位是介於餘額寶和專業 P2P 投資人之間，這類人群期望能夠獲得相對更高的收益，但是在 P2P 投資方面又不具備太強的專業能力，也沒有充足的時間和精力去研究和甄別 P2P 平台的安全性，而是希望通過「傻瓜式」投資方式來獲得超過行業平均水平的收益。「這類人群單筆投資金額不會太高，但是這個人群是足夠龐大的。」據孟慶彪透露，截至11月20日，火球網用戶數已突破了8萬人，規模達7,000多萬元，交易量超過1億元。據統計，在30天的時間里，火球網用戶數、規模、交易量增幅都超過了200%，互聯網的速度在火球網體現的漓淋盡致。
能實現如此高的增速，孟慶彪認為與火球計劃的產品屬性分不開。他表示，火球計劃的幾個特點——一站式智能分散投資、起購金額低、隨時申請取現、收益率較高——使得其不像一個理財產品，而更像一個「工具」。用戶可以使用這個「工具」來達成各種理財、消費等目的。
孟慶彪認為，多數理財用戶不會關心產品的細節，而是更關心產品帶給自己的體驗。也就是說，在保證收益率、安全性、流動性等前提下，互聯網理財平台比拼的就是誰能給客戶帶來更便捷的理財體驗。「比如餘額寶相比於之前的貨幣基金本質並沒有不同，但就因為連接了支付寶和淘寶，所以成立1年用戶數量破億，規模就突破了5,000億元。在互聯網理財2.0時代，火球網就是要打破 P2P 投資的專業性門檻，為理財用戶提供安全穩定、高收益、高流動性的傻瓜化理財產品，這也是互聯網理財平台的本質。」孟慶彪說。
火球網的這種模式也獲得了投資機構的青睞，源碼資本7月向火球網領投近千萬美金，這讓這個成立尚不足一年的互聯網金融平台引得各方注目。
類ETF頻現
事實上，多家投資平台也推出了這種類似的產品，比如網貸天眼10月推出了樂投寶，模式較火球計劃頗為相似。「『樂投寶』類似於公募基金中的 ETF 基金，同時也類似主動型基金產品。」網貸天眼創始人田維贏表示，網貸天眼通過自己的評級體系，篩選出50多家 P2P 平台，再將樂投寶的資金根據不同的比例和額度投資到這些平台上的產品。
而在推出類「ETF」的產品后，這些平台都不約而同的推出基於相關產品的資產證券化產品，比如引入了全天候申購和贖回的模式。田維贏稱，除了在產品的設計上引入了 ETF 基金的理念，樂投寶未來將會從形式上模仿 ETF 基金，引入申購和贖回的操作模式，最終實現全天24小時交易。從金融屬性上來看，投資者也可以把樂投寶理解為債權資產證券化產品。
而事實上，火球網的「火球+」產品即是基於火球計劃而衍生的在線交易平台，用戶和用戶之間可以進行直接的交易。互聯網的熱潮和 P2P 行業的快速發展催生了諸如火球計劃的類 ETF投資產品，從投資收益和便利性角度，迎合了許多投資人的需求。
針對這些類 ETF 涉嫌資金池紅線的問題，孟慶彪則表示，目前，火球網的資金已經全部實現了第三方託管，投資者的資金並不會直接進入到火球網的平台中，而目前，火球網正在開發第三方機構的開放平台，實現技術平台的標準化，即所有願與火球網合作的平台，都能夠按照統一的技術標準進行對接，從而實現火球網的投資人所投資金進入火球網的第三方託管賬戶，再進入到合作 P2P 平台的第三方託管賬戶，最後直接進入到融資人賬戶中，規避火球網和外部合作 P2P 平台進入操作資金的可能。
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