意外！人行貶值救出口 人民幣匯率創三年來新低

2015-08-11 經濟日報 記者陳雲上╱報導

中國人行今天上午9時30分宣布，將擴大人民幣匯率的雙向波動幅度，加上人行宣稱，人民幣的強勢重創中國大陸的出口，今日人行閃電出手，將人民幣兌美元中間匯率一口氣急拉重貶1.857%，使得人民幣中間匯率一舉由昨日的6.1162，一口氣重殺貶至6.2298元，創下2013年4月近二年半以來的新低價位，更是近年來人行罕見地「以貶值來救出口」。

不過，由於人民幣中間匯率的重貶速度來得太意外、太突然，人民幣即期匯率早盤也快速跟貶，市場相當混亂，境外盤中最高重貶至6.33%，創下2012年9月新低，整個市場哀鴻遍野，境內盤中貶至6.3296以上，均是近三年來的新低價位 。

倒是今早國內市場尚未反映，但預料其後勢反應，恐將再次引爆亞幣的新一波競貶風。

國內多家銀行和企業大戶今早也對人民幣中間匯率的突然重貶，感到相當震驚。由於先前各方預期中國為了加入國際貨幣基金的特別貨幣提款權（SDR），預期人民幣在明年以前都會很平穩，不少企業進行人民幣貨幣的衍生性貨幣交易，一旦人民幣貶值擴大，恐將重創許多投資人的人民幣衍生性交易，預料中國人行今早的「貶值救出口 」，除將連動到亞洲主要貨幣外，恐將衝擊到國內企業、人民幣投資大戶。

財政困窘 波多黎各倒債

2015-08-04  聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導

有「加勒比海的希臘」之稱的美國海外屬地波多黎各深陷經濟危機，國際債信評鑑公司穆迪表示，波多黎各負債730億美元（台幣2兆2630億元），其中有一部分屬於8月3日到期的債券而未能償付。這是美國自由邦首度而且廣泛的違約。

主管投資服務的穆迪副總裁艾蜜莉．雷姆斯2日表示：「債券持人今天沒有收到波多黎各公共金融公司（PFC）一批8月1日到期債券的全部且準時的償付。」她說：「本公司視之為違約。」

波多黎各8月1日應該償付5,800萬美元的PFC債券本金與利息，結果只支付部分利息62.8萬美元。

雷姆斯表示：「我們相信這是自由邦首度而且廣泛的違約。」（波多黎各原屬西班牙，1898年割讓給美國為其海外領土，1952年制憲，確定成為美國的自由邦。1997年公投，加入美國聯邦成為美國第51州案未過。）

雷姆斯並表示，違約顯示「波多黎各沒有資源來償付其所有即將到期的債務。」

2日稍早，「波多黎各政府開發銀行」（GDP）宣布，「由於本會計年度未曾提撥基金」，PFC無法完整償付1日到期的債券。

GDB總裁梅爾芭表示，PFC靠立法機關特別撥款來償債，1日就是運用上次撥款的餘額62萬8,000美元支付部分債務。

人口350萬的波多黎各經濟已萎縮七年，6月表示將與債主協商重整治債務，希望避免違約。

雖然很多人將波多黎各比喻為「加勒比海的希臘」，但與希臘不同。波多黎各不會面臨銀行危機，因為波多黎各銀行業的存款擁有聯邦擔保，而且銀行可以獲得聯邦擔保的抵押貸款，而波多黎各的債券主要由私人投資者持有。

過去10年，波多黎各為了平衡預算而大舉借債，財政赤字嚴重。雪上加霜的是，深陷經濟困境的波多黎各失業率高。目前該地區失業率高達12%，是美國失業率的兩倍。近年來，島上大量的居民外遷，希望到美國大陸尋求更穩定的工作和生活。

希臘脫歐危機升 比特幣飆7% 創18個月最長漲勢

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　2015-06-17

由於希臘與歐洲債權國近期協商破裂，市場擔心其退出歐元區的憂慮躥升，驅使投機投資人及希臘存款戶湧入去中心化的數位貨幣比特幣交易，刺激比特幣價格週二 (16 日) 跳升 7%，朝 18 個月來最長漲勢前進。

《路透社》報導，比特幣交易所 Bitstamp 的交易價格週二一度衝上 252.05 美元，創 2 個多月來新高，稍晚雖跌回 245.21 美元，單日漲幅仍達 4%。這使得比特幣已連續 6 個交易日升值，創去年 1 月以來最長漲勢。

比特幣曾在 2013 年 3-4 月飆漲近 700%，當時也因為財務危急的歐元國賽普勒斯宣布凍結存款。但報導指出，比特幣價格在過去 6 個月趨向穩定，且越來越受到重大金融機構及甚至包括英國等政府視為合法且具有潛在價值的資產。

提供比特幣保存及交換黃金服務的公司 Vaultoro.com 共同創辦人 Joshua Scigala 表示，希臘民眾正積極收購比特幣，因為他們對於政府越來越沒信心，加上希臘若退出歐元後會採用哪種貨幣仍是未知數。

Scigala 透露，希臘與債權人進入緊鑼密鼓債務協商的過去這 2 個月，他們的網站來自希臘 IP 位置的流量暴增 124%，顯示有些希臘人不再繼續枯等政府提出退場辦法，而自己採取行動來防備財富及存款貶值或被鎖住，因此將資金轉入黃金或比特幣這類私有資產。

股強債弱 葛洛斯看空債市 利用線圖分析 全球公債殖利率續飆高

2015年06月12日  【蘋果日報陳韋廷╱綜合外電報導】

全球經濟復甦與希臘債務問題露出一線曙光，股、債走勢開始分道揚鑣，歐、美股市連2日反彈，並帶動亞股昨同步走高，但全球債市跌勢不止，指標德、美、日、澳10年期公債殖利率均創9個月新高，有「債券天王」之稱的葛洛斯（Bill Gross）指出，全球債市殖利率頭肩底成形，頸線也已突破，債券行情極度看空。

由於希臘持續為化解債務談判僵局做出努力，市場的憂慮情緒因此獲得緩解，美股繼周三勁揚逾1.2%，創1個月來最大漲幅。昨期指又開低走高，曾經一度翻紅小漲；歐股也連2日走強，表徵整體行情的Stoxx 600指數繼周三收盤大漲近2%，昨續開高，一度上漲0.6%，希臘股市ASE指數更大幅上漲超過7%。

歐美亞股爭相上漲

在歐、美股前日漲勢帶動下，亞股昨普遍走揚，表徵整體行情的MSCI亞太指數繼周三上漲0.6%，昨續揚0.5%，在連跌7日之後，連2日反彈。各國股市包括日股日經225指數勁揚1.68%，港股恒生指數也上漲220點或0.8%，泰國、新加坡漲幅則約0.7%。

全球債頭肩底形成

相較於全球股市反彈氣勢，債券市場表現乏善可陳、持續弱勢。主要因為因全球經濟前景日漸好轉，投資人將目光轉移至包括股票在內等報酬率較高的資產，過去在恐慌心理驅使下搶抱的公債頓時失寵。德國公債跌跌不休，引發債券價值全面重估，全球公債市場同步大跌。

準確預言德債走空的葛洛斯周二進一步在駿利（JANUS CAPITAL）官方推特帳號貼文指出，全球所有債券市場（殖利率）均形成頭肩底的型態，頸線也已經被突破，債券走勢呈現偏空。葛洛斯4月底預言德國公債將走空，10年期德國公債價格果然不久崩跌，與價格反相的殖利率從當時趨近於零的歷史低點一路飆升，周三一度來到1.056%。

美債殖利率逼近2.5%

10年期德國公債殖利率9個月來首度升破1%，昨仍徘徊9個月高點，在1%附近震盪。歐洲其他公債昨開盤也一度走跌，殖利率普遍上揚。美國10年期公債殖利率昨天一度逼近2.5%，同種日本公債殖利率則來到0.55%，澳洲10年期公債殖利率更大幅揚升11個基點至3.16%，均為去年9月底來新高。

債市將遭血洗？

2015年 05月 11日

債市開始由興奮轉為焦慮。為債券持有者帶來亮麗回報的因素同樣可令債券投資業績一敗塗地，即低收益率和債券回報計算方式的綜合影響。

債券走勢也許乏善可陳。但在國債出現急速回落的情況下，所有投資者都應留意這一點。10年期美國國債收益率僅三週時間內就反彈超過0.2個百分點，德國基準國債收益率從0.05%飆升至0.50%左右。在國債表現良好（收益率下跌，價格上漲）時，投資者會面臨大量買入長期國債的誘惑。這不僅是因為長期國債提供的收益率通常高於短期國債，也因為債券投資回報的計算方式意味著長期國債可帶來高額回報。

以去年美國國債的投資回報為例。巴克萊 Barclays 指數數據顯示，未來5-10年到期的美國國債的投資回報為6.4%，而未來20年期或更長時間到期的美國國債的投資回報率則達到27.5%。造成這一差距的原因就是“久期”的力量。

久期衡量的是債券價格與收益率變動之間的關係。當收益率出現相同變動時，久期較高的債券（通常為期限較長的債券）的價格波動要大於久期較低的債券。由此可見，久期類似於一種提高收益率的槓桿工具。遺憾的是，這一規則反過來也成立。如遭遇拋售，期限較長、久期較高的債券表現會很差。且在當前利率如此之低的環境下，價格大幅下跌可能使數十年的收益化為烏有。

以2062年到期的奧地利國債為例。在4月底漲至高點時，其價格為面值的220%，收益率僅為0.75%。考慮到未來47年期間內各種可能出現的情況（可參考歐洲1968年至今的歷史），這一收益率非常之低。

上週五，該債券收益率報1.39%，上漲了不到一個百分點。然而該債券的價格下跌了近五分之一，降至面值的182%。來自 Tradeweb 的數據顯示，若收益率上升0.1個百分點，則將推動價格再下降五個百分點。對於那些習慣於認為債券相對穩定且波動性必然小於股票的投資者而言，該債券對於收益率波動如此強烈的敏感度將令他們感到詫異。與之相比，短期債券能更好地抵禦波動風險。這不僅是因為這類債券久期更低，還因為其收益率曲線也受到央行超低利率政策的支撐。

比如2年期德國國債收益率從-0.27%升至-0.21%，價格只是小幅下跌，從面值的100.5%跌至100.4%。而且隨著時間推移，一種名為“回歸面額”的特性會消除短期債券價格錯位現象。換言之，債券離到期日越近，其價格就會越接近面額。

但久期不僅僅與到期日有關，還關乎票面利率。總體而言，票息越高、收益率越高的債券久期越短。這是因為隨著時間推移，債券持有人從此類債券存續期中獲得的投資回報所佔比例更大，而債券到期時最後一筆還款相對於總投資回報的比例更小。相比之下，低票息債券最後一筆還款相對於總投資回報的比例更大。

目前利率極低，政府和企業一直在發行超低票息的債券。這使得債券久期變長、風險變大。所以當央行開始朝著更加正常的水平加息時，投資者尤其易受衝擊。圍繞量化寬鬆政策的樂觀情緒起初推動債券價格飆升，然而等央行停止提供刺激時，其回落也會非常慘重。這只是個數學問題。

P2P平台收益率在下降 多方面備戰行業洗牌

北京新浪網 (2014-11-28 09:24)

不少P2P業內人士預計互聯網金融管理辦法有望在今年年底或明年年初出台，這也意味著P2P行業洗牌的時間點正在加速到來。為了應對行業洗牌，不少P2P企業開始在用人、運營等方面有所動作。

收益率在下降

銀監會相關負責人日前強調，P2P互聯網金融公司「要防範違規的混業經營」。P2P平台銀湖網副總裁李俊超預計，互聯網金融管理辦法有望在今年年底或明年年初首先出台，管理細則可能還要晚些時候出台。

在業內普遍預計監管趨嚴將推動P2P行業加速洗牌之際，央行降息又給整個行業帶來不小震動。平安旗下P2P平台陸金所在11月22日央行降息之後率先祭起收益率下調的大旗，旗下「穩盈安e」系列投資項目由之前的年化收益率8.4%下調至7.84%。

投哪網CEO吳顯勇接受中國證券報記者專訪時認為，「整個P2P行業的收益率會逐漸下降，但這並不是由央行降息造成的。行業競爭加劇，借款人能承受的資金成本也在下降，加上平台還有盈利的需求，長遠來看，P2P行業的高利率水平是不合理也是難以維持的。」

多公司備戰洗牌

在一系列因素的催化下，互聯網金融行業洗牌在即，不少P2P公司也開始在人才、運營等方面布局「大動作」。

中國證券報記者從業內獲悉，P2P企業通過「搶人」大戰以帶領公司朝著積極方向穩健發展的趨勢正在逐步蔓延。以熊貓煙花旗下銀湖網為例，公司創始人趙偉平向中國證券報記者透露，將開出千萬年薪為旗下互聯網金融平台銀湖網招聘CEO。

「目前銀湖網成交額已經突破3億，註冊用戶數量突破7萬。按照規劃，明年將迎來更加快速的發展，目前制定的計劃是成交額達到100個億。」趙偉平介紹說，為了支撐快速增長，公司架構日前進行了相應調整，今後熊貓煙花在金融領域的布局將全面統籌到熊貓資本下進行。而架構的調整也就意味著需要引進大量的優秀人才，尤其是風控、技術、運營等方面優秀的人才。

業內人士分析表示，今年全國整個網貸行業的成交額有望突破3,000億元，面對如此誘人的蛋糕，國資系、銀行系、上市系等資本大鱷陸續進入圈地，大玩家的進入有利於推動整個互聯網金融行業更快進入良性發展階段，但同時也使得平台對互聯網金融人才的搶奪更加激烈。隨著資本大量的融入，互聯網金融的人才搶奪戰才剛剛開始，而這種爭奪也將帶動行業洗牌季的加速到來。

投哪網CEO吳顯勇對中國證券報記者分析指出，洗牌首先擠掉的是能力不行的平台或小作坊式的民間借貸。對於P2P行業內的「正規軍」來說，面對洗牌加劇，最核心的還是要提高自身的風險定價能力，打造平台的核心壁壘，同時降低融資成本，繼續服務於小微企業。

P2P概念股 放量飆升

2014-11-20 經濟日報 記者林宸誼╱綜合報導

P2P 監管政策有望近期公布，受到這項利多消息影響，昨（19）日 P2P 概念股放量飆升，包括騰邦國際、生意寶、熊貓煙花等股票都以漲停收盤。同花順財經報導，P2P 行業快速發展，已成近兩年大陸金融市場上最引人注目的現象。

目前市場上有接近2,000家 P2P 企業，借貸總額約人民幣2,000億元（約新台幣1兆元），並吸引越來越多的巨頭進入，其中不乏商業銀行、上市公司與券商基金的身影。

21世紀經濟報導，江蘇房地產電商三六五網日前宣布，使用1.2億元（約新台幣6億元）超募資金，打造面向廣大購房者及家裝消費者的 P2P 網路金融服務平台，投資金額刷新熊貓煙花1億元（約新台幣5億元）的紀錄。

上市公司投資 P2P 平台的案例屢見不鮮，根據統計，截至11月18日，已有40多家上市公司涉足 P2P 領域。一家證券研究所研究員表示，房屋交易的金融服務空間極大，在大陸，由於貸款供給不足，未來的房地產金融平台可以提供首付貸款。

ECB擴大寬鬆 最快下月啟動

【經濟日報╱編譯湯淑君／綜合外電】2014.11.07

歐洲央行（ECB）6日維持基準利率不變，但總裁德拉基強調，正在積極準備進一步擴大寬鬆，以便在必要時阻擋通縮，跡象顯示ECB最快下月可能實施。歐元兌美元應聲跌至兩年低點，歐股上漲。

ECB總裁德拉基在記者會上未宣布額外的刺激措施，但強調願意「及時備妥進一步的措施，以備在必要時實施」，並表示未來數月ECB的資產負債表會持續擴大。據分析師解讀，這番話預告ECB日後會祭出更多寬鬆措施，兩大前提是：之前實施的措施有所不足，通膨展望必須重新評估。

倫敦匯市6日盤中，歐元貶0.65%至2012年8月以來最低的1.2396美元，逆轉德拉基發表談話前升值多達0.4%的走勢。同時，Stoxx歐洲600股價指數漲0.8%，扭轉稍早下挫0.6%的跌勢。

隨著歐元區經濟成長停滯、通膨率又低迷，敦促ECB採取更多行動支持區內18國經濟成長的壓力日增。目前，在德國力阻下，ECB仍避免實施全套的量化寬鬆（QE），像美、英、日那般大規模收購政府公債。

分析師預期，ECB可能在12月公布經濟成長與通膨展望季報時，宣布加碼寬鬆措施。經濟學家預估，ECB下月可能下修成長率與通膨率預測，迫使ECB不得不行動，如把購債計畫從原先收購民間的抵押擔保證券（ABS）與擔保債券，擴及收購投資級公司債。

英國央行同日也維持基準利率在0.5%、購買政府公債的規模也維持在3,750億英鎊不變。

势不可挡！美元对日元上破115刷新7年新高

2014年11月06日

周四亚市盘中，美元对日元突破115整数关口，刷新7年高位至115.24。在日本央行下定决心让日元贬值之后，美元对日元的上行之路已经没有任何阻挡。日本内阁官房长官菅义伟拒绝对外汇市场波动置评。当被问及如何回应日元贬值时，官菅义伟称，为保护民众生计采取措施是很自然的。

上周五公布的日本央行10月底决议宣布将每年基础货币的货币刺激目标加大至80万亿日元，此前目标60-70万亿日元。日本央行原则上将每月购债8-12万亿日元，购债范围包括长短期日本国债。消息公布之后，日元就一直处于加速下跌趋势之中。

苏格兰皇家银行驻东京日本外汇销售业务主管 Atsushi Hirano 近期表示，鉴于美联储与日本央行货币政策的分化，美元兑日元到年底有望升至117日元。他表示，料日元今年余下时间将在112-117区间运行，汇率有可能出现剧烈波动。美元对日元的下行风险有限，因有追涨投资者的强劲美元需求。

其他货币方面走势相对温和，非美货币整体维持承压格局，但是并未出现显著下挫。现货黄金回落至1140美元下方。

餘額寶 2.0 --> 招財寶：如何做到高收益？

2014-8-26  文/王超

8月25日，阿里旗下小微金融服務集團正式推出餘額寶2.0增強版——招財寶。推出一年來，截至2014年6月30日，餘額寶用戶突破1億人，總規模5,741.6萬億元，當仁不讓成為中國第一大貨幣基金，並掀起了一股網際網路金融熱潮。時隔一年，小微金服的招財寶是個什麼產品，能否像其掌舵者袁雷鳴所說，兩三年內達到1萬億規模？

餘額寶的雛形是天弘基金的一支貨幣基金增利寶，小微金服收購天弘基金之後，餘額寶就變成了小微金服的一款基礎產品。而根據小微金服的設計，這次的招財寶並不是一款產品，而是一個產品聚合平臺，小微金服除了搭建平臺，並不直接從事產品的開發。平臺上運營的是國內資質優良、信譽良好的40餘家金融機構，還有100多家金融機構在排隊進駐。其產品涵蓋了銀行、基金保險等金融機構的定期理財產品，還有中小企業或者個人的借款產品，預期年化收益率在5.4%~7%之間，期限3個月到3年。

其實招財寶正式上線之前，4月份已經在測試，目前平臺上已經有110億元的規模，用戶超過50萬人。招財寶的殺手鐧，跟餘額寶類似：將定期理財的高收益與活期存款的高流動性比較完美地結合在一起——“定期=活期”。

世界上哪有這樣的好事？央行指導5年期整存整取的利率是4.75%，但一旦提前支取，利率就按照活期0.25%計算；一些理財產品年化收益6%~8%，但是無法提前支取，一般這些高收益理財產品5萬起賣。

招財寶不但承諾做到將定期變成活期，隨時支取不喪失收益，並且承諾100元開賣。也就是說，如果買了一萬元的年化收益7%招財寶產品，6個月後想提前支取，前6個月的高收益得到保證，收益350元，總共可提現10,350元(為了計算方便，暫時沒有計算收益復利和各類平臺費用)。

以前，理財產品的高收益跟定期是不可分割的，招財寶是如何做到的？餘額寶同樣是隨時支取的T+0服務，解決贖回時差的問題，餘額寶使用自有資金墊付，用大數據預測每天的贖回和投資數額，保證每天頭寸。

招財寶平臺上的產品並非小微金服的產品，所以也不可能存在墊資之說。用戶購買了招財寶產品之後，用戶的數據會與小微金服的大數據同步，一旦一個一萬元年化收益7%一年定期理財的客戶在6個月要求變現時，小微金服通過雲計算測算，十分之一秒內向平臺上的金融機構輸出對該客戶的風險評估結果，金融機構授信系統根據風險評估給這筆變現提供擔保措施，這個定期理財客戶將變成一筆“個人貸”進入招財寶交易平臺，最終以現金的形式進入客戶的賬戶。

至於剩下半年的定期理財業務，將會繼續執行，轉化成“個人貸”業務，招財寶平臺會將“個人貸”通過大數據匹配找到合適的下一個用戶。從頭到尾這個業務都是掛在第一個購買者的名下，等到一年到期後，本金和收益會打入第一購買者賬戶然後瞬間轉移到接盤者的賬戶中。這樣兩個用戶就會分別在6個月的期限內獲得高達7%的收益。

實際的執行中，投資金額、取現時間以及每一單可能拆分的數量和人數都是不定的，通過復雜的數據匹配，讓每一個提前支取的定期理財都能找到足夠多、期限足夠靈活的“接盤俠”。

目前招財寶平臺對客戶做出風險評估和擔保的金融機構包括眾安保險、中投保等，它們同時對招財寶投資者的本息都擔保。

門檻低，100元就可以購買；可隨時變現的定期，收益率保持不變，招財寶瞄準的是對一直下降的貨幣基金餘額寶不滿，有心想投資收益更高的理財產品又怕定期繁瑣的年輕人們。

跟餘額寶最大的本質不同是，餘額寶本質上是在網際網路上售賣的貨幣基金，招財寶則是創造性地用大數據技術將高收益定期理財產品活期化，兩者都能做大的原因是網際網路低成本聚集用戶的特點，招財寶的到來肯定會將定期理財市場攪個天翻地覆。

首先餘額寶的規模會受到沖擊，招財寶的第一批用戶肯定來自已經熟練使用網際網路理財的餘額寶用戶，招財寶的虹吸效應將分流餘額寶。

其次，P2P會受到巨大的沖擊。P2P這兩年的大發展，就是找準了餘額寶征戰屌絲理財，但白領理財空白的市場。招財寶的重點是中小企業和個人融資者業務，這恰恰是P2P公司的客戶，在平臺知名度、技術資金實力都不占優勢的情況下，招財寶肯定會分流巨大的優質客戶。

第三，招財寶進一步擠壓微信支付的想象空間。

2013年，微信5.0推出後微信支付憑借微信紅包等非常耀眼，微信支付在生活便利、移動支付等領域繼續發揮作用，但網際網路金融領域的直接融資需求、專業財富管理需求等只有支付寶錢包可以解決。微信業務太龐雜，微信支付不過是一個業務分支，不可能全部投入，對支付寶來說，它們是專業的人做專業的事，專註於財富金融領域；微信支付基於財付通的技術渠道市場，財付通在PC時代落後，簽約銀行和金融機構都遠遠低於支付寶，在大數據積累和處理上跟支付寶也不在一個檔次，所以在網際網路直接融資等領域只能目送支付寶錢包一騎絕塵。

跟餘額寶引發的海量爭議一樣，招財寶也一定會帶來很多麻煩。

首先是監管方面。

招財寶負責人袁雷鳴說，招財寶目前上級監管者是上海市黃浦區金融辦，其模式對應的應該是P2P監管。目前P2P的監管機構銀監會金融創新部，其態度是放水養魚，比起幾百萬億的金融資產，總盤子1,000億左右的P2P還是小打小鬧，只是餘額寶的六分之一。

但招財寶的進入，P2P的盤子有可能在幾個月內翻倍，進而沖擊5,000~10,000億的規模，對P2P的監管，板上釘釘是要更嚴厲，P2P公司不但要面臨招財寶的沖擊，更有前所未有的嚴厲監管。

其次，招財寶面臨的問題也是優質融資客戶不足。

為什麼現在招財寶平臺需要預約搶購產品，當然一方面招財寶考慮到用戶使用的便捷性和時間成本，但本質是因為稀缺才需要搶購。擁有3億用戶的支付寶不會缺錢，但招財寶平臺的融資客戶是金融機構帶來的，優質、安全有資產的融資客戶是各家爭搶的重點，P2P的這個瓶頸也會是招財寶的瓶頸，沒有持續高質量融資客戶導入，招財寶將是無源之水。

第三，招財寶的收益率並不高。

目前招財寶平臺上個人融資產品的年華收益率最高6.9%，去年各類寶寶收益高的時候已經達到過6%~7%的高點，目前也穩定在4%以上，只高出兩三個百分點的招財寶其實沒有那麼大吸引力。當然，招財寶這麼大的盤子，不能走過高風險的路子，低風險相應就是低收益，比如只有幾百億規模的微信支付理財通收益就高於餘額寶。但也不排除低收益是因為招財寶中間層過多，設計過於復雜，分割利益方更多。

目前購買招財寶產品還只能通過支付寶官網，支付寶錢包的測試版中，招財寶出現在財富一欄中，跟餘額寶並排而立，成為小微金服未來幾年的左膀右臂。

在上市之前阿里巴巴為了厘清與支付寶的關系，重新組建了小微金服集團，目前小微金服下屬5個業務，傳統線上支付業務、移動業務支付寶錢包、阿里小微貸款、餘額寶和招財寶。招財寶剛剛上線，就被小微金服寄予厚望，網際網路金融的前途不可限量，根據阿里之前披露，不急著賺錢的小微金服2013年的稅前凈利潤已經突破35億元人民幣。

金融最牛的是把雪球滾大的聚合效應，網際網路恰恰強在聚合，比傳統金融更強10倍，照目前的態勢，小微金服300億美元的估值很快將翻番，突破千億美元估值也是指日可待，網際網路金融上再造了一個阿里。

滬港通10/20擬開通 5兆已排隊 亞洲交易所怕被排擠 星、日、韓備戰

2014年08月13日    【于倩若╱綜合外電報導】

上海證交所（上交所）和香港交易所（港交所）的滬港通測試預計9月30日完成，若無技術障礙，10月20日開通的可能性大，推估開通後，海外投資人投資A股規模將接近1兆人民幣（4.9兆台幣）。

滬港通將催生合併市值5.5兆美元（165兆台幣）的巨大交易機制強力吸金，《華爾街日報》指出，亞洲其他交易所憂心若無作為恐遭強烈排擠，新加坡交易所已和港交所建立直接連線，讓交易更快、更便宜，可望在滬港通中受惠。

新加坡建立連線

據《證券日報》報導，上交所周一啟動港股通全天候測試，將持續到9月30日，分為全天候測試、接入測試和全網測試3階段，8月16~17日及23~24日將進行港股通生產線實盤測試，先前為模擬測試。


滬港通進度規劃  啟動全天候測試

中國財經評論員宋清輝說：「開通後預計海外投資人投資A股規模接近人民幣1兆元。」
廣州證券1名分析師認為，開通時間不會緊跟著10月1日國慶之後，監管當局基於多方面考量，包括籌備情況、市場情緒、傳統曆法等因素，估計10月20日推出的可能性最大。
亞洲的交易所正密切關注滬港通，評估該如何保持自身競爭力，擔心滬港開通後將吸走大量全球資金，世界交易所聯合會（World Federation of Exchanges，WFE）指出，滬港通將創造5.5兆美元的總市值。

日本政府呼籲成立1個涵蓋股票、利率產品與大宗商品的綜合性交易所，日本交易所集團（Japan Exchange Group，JPX）考慮提供相關技術，若綜合性交易所建立，投資將簡化，JPX與東京商品交易所（Tokyo Commodity Exchange）將朝一體化邁進一步。
若滬港通成功實施，中國A股可望被納入追蹤4.1兆美元股票的MSCI新興市場指數，南韓股票在該指數的權重恐被削弱，估計將從15.9%降至14.2%，南韓證券期貨交易所（KOREA EXCHANGE）對此高度警戒。


亞洲交易所因應滬港通對策  香港邊緣化撲粉

7月南韓與日本交易所均與中國銀行簽訂協議，尋求共同在離岸人民幣計價金融工具領域開拓市場，促進民幣計價產品的清算和結算。就連香港也擔心正在發展自貿區的上海才是滬港通的主要受益者，害怕香港被邊緣化。香港官員企圖淡化此一擔憂，香港金融管理局總裁陳德霖稱，滬港通可將香港資本市場與離岸人民幣業務提升到新的高度，證明了滬港間能緊密合作，駁斥上海和香港正在打爭奪戰、只有勝者可以存活的觀點。

全球首張 比特幣簽帳金融卡

2014年07月15日 中國時報陳碧芬報導

比特幣價格雖不再是１單位上千美元的風光，比特幣市場仍然火紅的很，上周末發行全球首張比特幣簽帳金融卡， 24小時被搶購一空，第一家獲得監管機構批准的比特幣投資基金，14也日在英國澤西島成功建立。

1單位比特幣的價格，目前行情在620美元，距離去年12月間的1147美元高峰，近乎腰斬，「比特幣世界」卻從未因此陷入黑暗面，愈來愈多的網路交易商、代言商品店家加入，也跨進實體世界，在澳門和新加坡金沙賭場都有設置比特幣ATM提款機。

全球首張比特幣簽帳金融卡（BitCOIN Debit Card），上周末初次問市，發行公司ANX昨天深夜表示，「24小時內全部售罄！」，申請者只能在網頁上填寫預約單，等候公司方面的新宣布。

而全新的比特幣投資基金－環球顧問比特幣投資基金，由環球顧問澤西公司（Global Advisors Jersey Limited）取得澤西島金融服務委員會的核准，該島位於英國外海，是避稅天堂之一，預計8月1日在全球市場推出。該公司表示，比特幣的主要服務供應商都參與基金籌募，也有部份實體市場的基金公司參與。

墙倒众人推 石油巨头也呼吁“去美元化”

 文 / moneypenny  2014年07月06日 来源：华尔街见闻

“监听门”事件离间了美国和德国的关系；忌惮美元霸权的俄罗斯公司逐渐使用其他货币结算；而因不满美国对法国巴黎银行百亿美元的罚单，法国也与美国“反目”。墙倒众人推，如今，欧洲第二大石油生产商道达尔的CEO也认为，没有理由以美元来支付石油款项。

路透社报道，欧洲第二大石油生产商道达尔（Total）首席执行官Christophe de Margerie周六在接受法国央行，关于在欧盟层面上，支持欧元在国际贸易中使用情况的询问时表示，尽管不能不使用美元，但欧元应在国际贸易方面起到更大作用。

“不用美元不现实，但如果更多使用欧元，将是件好事。”

他表示，没有理由以美元支付石油款项。原油是以美元/桶为计价单位的，但并不意味着必须用美元来支付。此前，因忌惮美元霸权，俄罗斯的公司正在将合同转向用欧元、人民币和港元等其它货币结算。而因不满美国对法国巴黎银行百亿美元的天价罚单，法国也成了此番“去美元化”的推手。

法国财长Sapin周四表示，欧元区财长将在下周一召开的月度会议上，讨论提升国际贸易中欧元的使用。

华尔街见闻此前文章提到，法国央行行长Noyer在BFM电视台讲话称：“我们可以这样说，法国企业可能尽可能多地使用它国货币，这符合法国企业的利益最大化。比如中国和欧洲间的贸易，我们可以用欧元和人民币，停止使用美元。”

正所谓风水轮流转，没有哪个储备货币的地位是永久的。正如下图所示，在过去数百年的历史跨度中，不断的有货币成为主宰全球的储备货币，但最终取代。

勞退可自理 最快後年上路

【聯合晚報╱記者陳素玲／台北報導】2014.07.04

勞動部推動開放勞退新制自提部分，可以自選投資標的，已經完成修法版本，近日送行政院審議；勞工每月自行提撥退休金，將可選擇自行決定投資標的，並享有免稅優惠，但政府不保證收益，勞工要自負盈虧；自行投資帳戶的錢，除非購買的年金保險商品訂有提前分期領回機制，否則一律60歲才能領回。若修法順利，將有一年緩衝期，最快後年上路。

勞動部表示，未來有關勞工投資標的組合，將會進一步由金管會與勞動部共組投資標的審查小組，針對各種投資方式評選出投資組合，勞工再依據其對風險承受能力，向金融機構承購。不過，原擬由勞動部與金管會同共設置「投資平台」，監督勞工投資動態，最後確定取消，此舉形同勞動部未來只能以抽查方式了解勞工投資動態，恐引發爭議。

至於勞工目前已有自提帳戶者，可以將自提的錢轉入投資帳戶，但以一次為限，而且不能再轉回政府操作的退休帳戶。

勞退新制94年上路，今年第9年；新制除由雇主每月提撥薪資6%至勞工個人帳戶外，勞工也可自提一定比率薪資到帳戶，6%以內免稅，若是勞退新制基金投資績效好，可以分到投資績效，並可享二年期定存最低保證收益。

不過，由於投資績效不突出，自提人數始終偏低，勞動部長潘世偉去年提出將開放讓勞工自提部分可自選投資標的，期增加自提誘因。

勞動部去年啟動修法，最近完成相關條文，即將送出勞動部；根據修正案，勞退條例第14條新增勞工每月自行提撥的退休金，可以自行向金融機構購買投資投資標的，自提退休金部分仍可享最高6%免稅。

現行勞工自提部分，因全數併入雇主提撥帳戶，由政府統一操盤管理，因此即使基金虧損，仍有二年定存利率保證收益，一旦未來開放勞工可以自選投資標的，則勞工自提部分，將分兩部分，不打算自選投資標的，仍可併入雇主提撥帳戶，但若是選擇自行投資，則轉入銀行投資，不適用保證收益，勞工要自負盈虧。

至於自選投資的退休金領取方式，即使是勞工自行投資的帳戶，修正案仍明定勞工要滿60歲才能領取，除非勞工自行投資部分若購買年金保險，有分期給付規定，才可以按年金保險規定方式先行領取。

美P2P公司即将上市？

2014年07月01日  网贷之家  文/理财狼

近日一则关乎P2P的新闻在业界引起了不小的轰动，具体原意约为，全球P2P行业标杆的美国P2P网站LendingClub宣布，计划于2014年下半年启动上市，计划筹资5亿美元，市值将超过40亿美元。对于山姆大叔的P2P即将上市，大家认为可信度有多高，诸位又对中美该行各自发展了解几何?本人略有所闻，且听鄙人娓娓道来，如有不足之处麻烦各位指点迷津。

美P2P公司即将上市？

首先分析下，美国P2P发展历程，早期美P2P采用拍卖的模式，即通过出价的形式来实现等级的评比，采用双盲的方式。本意为给双方最大利益上的公平。但是由于过程繁琐，模式略选笨拙，最终东流。

其二，引入社交网络概念，即采用群组的方式，通过群组的方式，分类各个投资人的职业，教育水平，资金能力，信用状况等，其举初期小有成功，但当企业的相继介入之后，此模式终究难以为继。

其三，时值美国经济萧条期间，越来越多的暴露该行业的种种不足，于是当局决定不再放任，任其发展了。于是引入监管机构，也就是在这时二级市场逐渐形成。在新的阶段里，P2P平台发生了更多改变，而且在结构上变得越加复杂。

其四，加大风控力度，将其纳入金融体系，有专门的的正规监管机构，制定了良好的监管体制，尽可能的保障投资人的权益。

其五，良好的市场前景跟高效的投资回报促使大量的投资人跟企业涌入市场，P2P的小春天由此到来。最后不得单独拿出来讲，美国监管当局制定的美国监管体制对于消费者保护主要关注以下三个方面：1.公平对待所有消费者(主要是投资者)2.保护消费者的隐私(主要是借款人)3.消费者意识和教育(借款人和投资者双方)

反观国内情形，从2007年P2P平台引入之后，行业发展空前，一场为追求高息高利的博弈就此展开，在我个人的观念里面，国内P2P行业发展经历了如下阶段：

首先，萌芽及快速发展期(07—12年)，个人认为萌芽到发展之间的阶段过快(膨胀过快)也就这个原因间接直接的导致了第二个阶段的衍生。

之二，风险高发期，行业允乱期(12—13年)这时期，银行实行紧缩性政策，借贷紧张，于是在监管不力的市场下衍生了五花八门的平台。为满足自己的私欲，疯狂的融资，贪婪下，必将是粉身碎骨。这不，卷款潜逃的，倒闭跑路的，平台瘫痪不能兑换的，比比皆是。此阶段，给投资人心灵上带来严重的打击，同时也给P2P本身上了一层阴影。

之三，监管尝试期，政策调整期(2014—未来)作为互联网金融产业构成的重要版图，经历了发展期的狂热，低潮期的灰色，当局表示目前正在考虑是否将其纳入银监会，同时外界也纷纷表示需要更多的政策扶持。经历了2013年的野蛮生长，2014年对P2P发展无疑是重要的一年，是春天的来临还是继续彳亍的摸索前进，我们拭目以待吧。


通过上述，不难看出这个市场上中美存在的差距。有差距我们就得承认。本人在P2P行业摸爬滚打已有二年有余，也经历了那场秋后的悲凉，但是我不盲目跟风，不进自己不熟悉的平台，更加不敢一味的追求高收益甚至说暴利。因此，去年那场风波对我，没有造成任何损失(具体在哪个平台做的我就不多说了，免打广告嫌疑)

看过这样一段报道：“根据网贷之家的数据，今年以来，已经有45家P2P平台卷款跑路。值得注意的是，这45家平台绝大多数上线时间短，并非因经营不善或资金断裂跑路，而是其本身就是一场骗局 。”如今具体的监管细则还没有出来，乱象丛生的现象时有发生。投资者如何避免此等事情发生在己身上?

第一，如果打算到新平台做的话，必须详细了解其资金信用状况，公司场地设施，人员配比等。

其二，作为一个敬业的投资人，必须亲自前往平台公司了解详细情况。新公司都必须经过长时间的沉淀，正如人一样随着不断成长才会愈发成熟，愈发稳重。

好了，以上纯属个人观点分析，如有不足之处，还望各位的指点迷津。我们下次再聊。

楊兵兵：比特幣繼續生長 會對金融產生變革性影響

 北京新浪網財經訊

 “第一屆新金融聯盟峰會&金融極客盛典”於2014年6月29日在北京國家會議中心舉行。光大銀行信息科技部總經理楊兵兵在發言時表示，現在真正新的東西剛剛被壓制了一下，就是比特幣，從貨幣的種類發生了徹底性的改變。這種改變如果能允許它繼續生長的話，我覺得可能會對金融的領域產生變革性的影響。

以下是文字實錄：
楊兵兵：大家說到很多互聯網金融，我個人認為就是對這一階段發生的用技術實現一些擦邊球的業務的一種統稱，可以這麼理解，我覺得就是便於大家討論，這樣，有一個名詞一齣，大家便於討論，否則就某一個現象討論不利於大家交流，所以是一個交流名詞。

另外，我也在想，剛才看了後面寫的新金融，我想新的必然就有舊？何為舊？我們用的幣還是人民幣，然後就是美元，再就是黃金，實際上沒有什麼新的東西。金融本質的存在也沒有什麼改變，只不過是什麼人在做而已，只是做的人發生了改變，這就是新，而不是金融本質在改變。

所以，我倒覺得現在真正新的東西剛剛被壓制了一下，就是比特幣，從貨幣的種類發生了徹底性的改變。這種改變如果能允許它繼續生長的話，我覺得可能會對金融的領域產生變革性的影響，當然這也是技術，但是它打的這一道不是擦邊球，是一個底層的革命，只不過在我這兒暫時暫緩了一下，我們可以觀察世界各個地方關於比特幣的應用。

境內外基金 淨申購金額差距縮小

2014年06月23日 中國時報記者黃惠聆／台北報導

金管會去年初針對境外基金採取和境內基金「一致性」管理方式後，境內外基金申購金額差額已明顯收歛中。法人指出，金管會從去年1月1日起實施「境外基金申請案調整措施」，從過去3檔改為1檔以及其他措施，另外只有國內投信可以發行人民幣計價的基金商品，促使國外資產管理公司只能對國內人民幣計價商品商機乾瞪眼，或者只能透過和國內投信合作方式賺點顧問費。

金管會在推出一連串管控境外基金政策後，除讓境外資產管理公司併購國內投信、投信投顧再合併，境內外基金淨申購金額差距縮小許多，從2012年境外基金申購比境內基金多3,326億元，去年兩者差距只有70億元。

投信投顧公會資料和碁石智庫的資料顯示，境內基金淨申購金額近2年正擴步擴增，2012年淨流出310億元，去年淨申購264億元，而今年前4月境內基金淨申購金額更擴增至745億元。

然而境內基金未來發展還是有相當大的發展空間，碁石智庫總經理陳蘭會表示，去年國內投信一整年募了41檔新基金，共募了1,500多億元，到去年年底結算時，要管理的是中長期資金投資，有接近1／3的錢已流失，今年前5月募集的15檔新基金，到5月底時已有13％的資金已流出，新基金募集時，有些捧場的錢對投信中長期規模成長是不太有幫助，而且基金資金流動率若過高，對基金投資布局也會造成相當大困擾。

對於投信未來發展，陳蘭會指出，定時定額再推廣以及退休基金管理，尤其是在退休基金管理，都是國內外資產管理業者想積極爭取的大商機。

境外基金業者也說，正在觀察，政府在推動國人投資理財平台中，未來是否會在退休基金之競標對象或者未來自選機制的篩選方面，增列一些對國內投信特有利的條款，萬一有的話，恐會對台灣資產管理市場造成較大的影響，同時可能會引發較大爭議。

境外基金規模再攻頂 新興債2大亮點 投資人卯勁加碼

2014年06月16日  【蘋果日報高佳菁╱台北報導】

境外基金規模再創新高，根據投信投顧公會資料顯示，4月境外基金規模來到3.19兆元的歷史新高，連續5個月增長，較上月增長0.25%，今年來增幅高達17.3%，而新興債基金大幅增加6.2%，規模達2,028億是推升境外基金規模刷新的主力。

國際資金轉進債市

摩根證券副總經理謝瑞妍分析，第2季以來，金融市場受到首季企業財報左右，而上下起伏，加上國際市場消息平淡，導致股市持續反映漲多回吐賣壓，投資情緒略為低落，促使國際資金暫時先轉進債市，美國10年期公債殖利一度下滑至2.5%之下。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶指出，不只國內投資人對新興債的加碼意願提升，國際資金也自第2季起積極回補，根據EPFR統計，第2季新興債基金累計淨流入逾86億美元（約2,580億台幣）。他說明，新興債買氣增溫，無非是瞄準「較高債券收益率」及「價值面頗具吸引力」2大亮點。今年是新興國家大選年，選舉結果將左右未來經濟發展與政策走向。

境外基金規模今年來增減幅度  美元主權債添利多

皮耶表示，目前JPMorgan新興美元債指數的收益率達5.8%以上，相較於成熟國家債券提供較高收益率，就利息收益角度來看，價值面更具吸引力。雖然QE開始退場，但多數新興國家目前沒有升息壓力，因此實質利率也相對較高。皮耶認為，新興債表現持續分化，主軸先觀察利率政策與具有利差優勢的債券，貨幣先止穩的國家可望率先吸引資金回流，美元主權債少了匯率波動又具利差優勢，成為現階段資金重回首選。

日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，據摩根大通銀行統計，迄4月底止，新興市場國家整體融資淨額達106.4億美元，而今年預估所需為75億美元，已超過目標水準，未來新融資需求不高，有利債券價格穩定，另觀察MOVE債券波動指數下滑的表現來看，反映市場願意承受風險度偏高，在全球主要央行利率都普遍偏低的市場環境下，反彈可望延續。

泰國戒嚴 股匯債3崩 壓垮信心最後的稻草 外資恐不回頭

2014年05月21日  【蘋果日報王秋燕綜合外電報導】

泰國軍方昨突宣布全國戒嚴，市場預期可能成為壓垮投資信心的最後一根稻草，衝擊泰國股、匯、債市3殺，泰股開盤不久即大跌1.6%，泰銖一度貶逾0.6%，來到1周新低32.66泰銖兌1美元，泰國公債也遭拋售，10年期公債殖利率上升3個基點來到3.75%。

不過，在泰國央行進場干預匯市利多傳言加持下，泰銖一度回到平盤，泰股跌幅也逐漸收斂，但拋售賣盤消化不及，終場仍跌1.18%，收在1,393.92點。泰國央行發言系統昨拒絕對外證實，有實際干預市場行為。

泰銖近1年走勢  市場多空看法分歧

市場對於泰國軍方宣布戒嚴對金融市場影響看法多空分歧。根據美國財經媒體CNBC報導，泰國政局紛亂已不是新鮮事，外國投資人很少真正抽離資金，但軍方宣布戒嚴非同小可，或許將讓外國投資人改變心意、真的撤資，有可能成為壓垮投資信心的最後一根稻草。Maybank-Kim Eng分析師恰維卡倫指出，外國投資人會減少泰國投資部位，部分外國基金已經開始動作。

可望打破政治僵局

Krungsri資產管理公司投資長東平布拉斯克指出：「部分外國投資人認定，軍方戒嚴是國家到了無法管控的時刻，目前看來，泰國政府與反對派人士必須被迫協商。」不過，也有部分市場分析師認為，軍方進駐曼谷，或許有利於結束政治危機，一旦朝此方向發展，對於泰國股市、匯市是有利的。

國際信評機構惠譽（Fitch）亞太主權部門主管高翰德（Andrew Colquhoun）指則表示，泰國軍方戒嚴不會對該國信用評級產生負面影響，但是其後續的發展則值得持續密切關注，或許有利於打破過去6個月的政治僵局。

泰股SET指數近1年走勢

泰國股市每每遭逢政局重大利空，遭到投資人大賣後，也都能夠重新吸引投資人買盤進駐。過去半年泰國政府歷經總理下台、示威抗議等重大事件，泰國股市過去1年下跌14%，今年來累計上漲8.6%。

印尼總統大選緊張

泰國軍方戒嚴，印尼外交部長馬提（Marty Natalegawa）表示，印尼高度關切泰國軍方的這項新措施，呼籲泰國各界尊重憲法過程和民主程序，以達成全國和解及團結結果。

印尼是東南亞地區最大經濟體，同時也是泰國主要夥伴。印尼關切泰國戒嚴，事實上印尼政局也不算穩定，7月將舉行的總統大選選情緊張。印尼第2大黨從業集團黨宣布，將支援佐科威勁敵帕拉博沃（Prabowo Subianto），成為最新政局變數，影響印尼股市昨一度大跌近3%，終場下挫2.37%，收在4,895.96點。

高收債基金 規模創新高

2014/05/16   【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】

投信基金規模出爐，4月來到2.07兆元，創2008年6月以來新高，重返金融海嘯前榮景，且較上月增長3.6%，連續三個月穩穩站上2兆元。4月呈現債增股減，以高收益債基金氣勢最強，4月基金規模來到1,989億元，創下歷史新高紀錄。

摩根投信副總吳美燕指出，全球經濟成長步伐不變，與景氣高度連動的高收益債，不僅有機會隨股票水漲船高，又有債息為後盾，是目前的債券投資首選，也因為股票資產經過一波急漲後，今年表現不易再像去年高度成長，因此，持有債券部位可望有效降低波動，並增加資產穩定度。

ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，相較於近期股市高檔震盪，高收益債因有債息為下檔保護，波動度低於股市，加上美國可望持續低利率環境，歐洲仍有進一步寬鬆機會，資金仍相當充沛，尋求收益的資金將持續流入高收益債市，在需求暢旺然供給有限下，高收益債後市價格更具表現空間。

富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，4月歐美市場高檔震盪，使波動度提高，國人持有投信的高收益債券型基金仍維持增量，突顯投資人雖對今年多頭市場走揚有所共識，但對整體資產防禦性又有一定的需求。

群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，根據EPFR截至5月7日統計，一周流入全球高收益債券基金規模為10億美元，維持連續13周淨流入，資金持續推升高收益債券表現。

而S&P500中453家企業已公布財報，75.8%獲利優於預期，美國及歐洲高收益債券受財報表現亮眼及低利率寬鬆訊息激勵，在第2季經濟回穩，美歐寬鬆政策支持下，企業獲利可望持續走升，企業體質愈趨健全，高收益債後市仍可期。